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截至2009年9月30日，在建设银行、建信基金和中融信托三方的相互配合下，建行财富四号专户组合运作基本平稳，投资咨询人现将报告期内的组合投资情况汇报如下：
一、 业绩表现
（一） 投资回报
截至2009年9月30日，建行财富四号理财产品信托账户财产净值为52,129,934.53元，信托单位净值为1.2123元，本月净值涨幅为5.48％。
表一、建行财富四号业绩表现
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组合当月收益率(%) |
5.48 |
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组合累计收益率(%) |
21.23 |
（二） 投资运作
投资策略方面，我们在总体稳健的基础上，本运作期间基本维持了前期的股票仓位，调整了持仓结构，适当降低了周期性公司的投资比例。后市我们将重点关注二线蓝筹领域的优质公司估值落后的机会，总体继续以稳健、积极的心态参与市场。
二、 业绩评估
（一） 业绩评述
建行财富4号专户在本月表现较好。本月末资金主要用于股票投资。
（二） 资产配置分析
表二、建行财富四号资产配置
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2009.8.31 |
2009.9.30 |
变化 |
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占净资产比例 |
占净资产比例 |
占净资产比例 |
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股票投资 |
52% |
53% |
1% |
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基金投资 |
0% |
0% |
0% |
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申购冻结款 |
32% |
0% |
-32% |
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保证金帐户 |
16% |
47% |
31% |
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银行存款 |
0.02% |
0.02% |
0% |
三、 市场简要回顾
（一） 宏观经济分析
（1）澳洲央行率先加息，美欧加息仍有时日
10月6日，澳大利亚联储意外宣布加息，利率上调0.25%至3.25%，成为全球首个加息的经济体。目前从经济危机中逐渐走出的主要是资源国，美欧等主要经济体产出缺口仍然较大，经济复苏基础亦不稳固，尚不具备加息的条件。
美国9月ISM 非制造业指数达50.9，高于8 月份的48.4，表明服务业已结束长达11 个月的萎缩期而开始扩张。但这主要源于美政府的消费刺激计划，美国消费者信贷8月环比减少120亿美元，已经连续7个月收缩，表明美国家庭重建资产负债表的过程仍未结束。
（2）中国经济稳步回升，房地产成交不乐观
9月份PMI54.3，不仅继续维持在扩张的状态，也较8月份的54略有上升，体现了经济持续复苏的良好形势。中金预测各项经济指标都稳中有升，判断流动性的重要指标当月新增贷款有望超过4000亿，好于市场预期和7、8月的水平。房地产金九银十成泡影，一线城市陷入量跌价滞的局面，二线城市也是好坏参半。房地产销售的萎缩将是经济复苏过程中的一丝阴影。
（二） A股二级市场
本月沪深股市大幅振荡。上证综指当月涨幅为4.17％，沪深300指数涨幅为6.19％。
四、 近期投资策略展望
经济：10月地产销量成为影响短期经济形势判断的关键变量之一，私人投资可能短期尚可维持较高水平，出口部门的环比好转应该是大概率事件；经济结构性调整和产业创新升级将是经济中长期的目标，如何平衡与短期经济增长要求的矛盾是观察后期政策内容的重点之一；
资金：市场对资金供求不平衡的担忧可能逐渐得以部分消化，平稳的新增贷款和融资需求的重新放大将考验监管部门的调控意愿；
估值：考虑10年的动态估值水平整体上处于中性状态，其中估值结构性的差异依然较为明显，银行、地产、煤炭、机械、钢铁、家电等具有相对的估值优势；
市场判断：从中期角度看市场的系统性风险不太大，短期/月度可能以区间震荡为主，地产销量将影响周期性板块表现的关键因素之一
投资思路：谨慎投资，适度控制风险，资产配置上采取中性策略，优先选择成长性较为确定而估值不贵的资产，包括电气设备、汽车、消费品等，有选择的灵活把握主题性机会，如低碳、农业、因融资需求释放业绩的公司，3Q业绩超预期的品种，紧密跟踪以地产为先导的周期性板块。
附表：
持仓明细
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科目名称 |
数量 |
市 值 |
市值占净值% |
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千百十万千百十元角分 |
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股票投资 |
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27,481,805.00 |
52.7179% |
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上交所A股 |
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20,936,000.00 |
40.1612% |
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上交所A股成本 |
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20,936,000.00 |
40.1612% |
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邯郸钢铁 |
200,000 |
922,000.00 |
1.7687% |
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中海发展 |
50,000 |
559,000.00 |
1.0723% |
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三一重工 |
40,000 |
1,327,200.00 |
2.5459% |
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招商银行 |
200,000 |
2,956,000.00 |
5.6704% |
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歌华有线 |
120,000 |
1,261,200.00 |
2.4193% |
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保利地产 |
100,000 |
2,414,000.00 |
4.6307% |
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海信电器 |
400,000 |
5,468,000.00 |
10.4892% |
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铁龙物流 |
100,000 |
693,000.00 |
1.3294% |
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南山铝业 |
50,000 |
477,500.00 |
0.9160% |
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上实发展 |
50,000 |
643,500.00 |
1.2344% |
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中储股份 |
300,000 |
2,559,000.00 |
4.9089% |
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西部矿业 |
50,000 |
644,000.00 |
1.2354% |
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中信银行 |
180,000 |
1,011,600.00 |
1.9405% |
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上交所A股估值增值 |
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-909,070.25 |
-1.7439% |
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上交所股票投资_新股 |
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23,560.00 |
0.0452% |
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上交所新股成本 |
|
23,560.00 |
0.0452% |
|
中国国旅 |
2,000 |
23,560.00 |
0.0452% |
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深交所A股 |
|
6,510,800.00 |
12.4896% |
|
深交所A股成本 |
|
6,510,800.00 |
12.4896% |
|
金 融 街 |
100,000 |
1,123,000.00 |
2.1542% |
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远兴能源 |
60,000 |
651,000.00 |
1.2488% |
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中鼎股份 |
330,000 |
3,517,800.00 |
6.7481% |
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思源电气 |
50,000 |
1,219,000.00 |
2.3384% |
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深交所A股估值增值 |
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611,440.04 |
1.1729% |
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深交所创业板新股 |
|
11,445.00 |
0.0220% |
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深交所创业板新股成本 |
|
11,445.00 |
0.0220% |
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南风股份 |
500 |
11,445.00 |
0.0220% |
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